投资要点：
事件：2026年4月24日，DeepSeek发布并同步开源了其全新大模型产品DeepSeekV4预览版。该版本的核心亮点为1M超长上下文能力，同时在Agent交互、世界知识储备与推理性能上，均实现了开源大模型领域的全面领先。
DeepSeek以开源为核心战略，凭借极致成本控制与技术迭代快速崛起。2023年11月，DeepSeek发布首个开源代码大模型DeepSeekCoder，支持多语言生成与调试，性能超越CodeLlama。同期开源通用大模型DeepSeekLLM67B，对标LLaMA270B，中英文任务表现领先。2024年12月，通用模型迭代至DeepSeek-V3，训练成本仅550万美元，性能对标国际闭源模型，生成速度提升3倍。2025年1月20日，发布第一代推理模型DeepSeek-R1-Zero和DeepSeek-R1，补齐复杂逻辑推理能力短板。此后公司持续迭代核心能力，2026年4月24日，正式发布DeepSeekV4预览版并同步开源。
本次发布的DeepSeek V4包含两款MoE模型，全系拥有1M超长上下文能力，同时在Agent交互、世界知识储备等方面表现突出。DeepSeek-V4-Pro总参数1.6万亿、激活参数49B，主打高性能研发场景，综合能力对标行业顶级闭源大模型；DeepSeek-V4-Flash总参数2840亿激活参数13B，侧重轻量化部署与低成本高吞吐，可满足大规模日常推理需求。技术层面，模型创新融合CSA与HCA混合注意力架构，通过KV压缩与稀疏注意力协同优化长上下文推理效率，在1M上下文长度下，V4-Pro单Token计算量仅为前代V3.2的25%，KV缓存占用进一步降至10%，并首次将百万级超长上下文能力设为全系标配，为大模型规模化商用奠定坚实基础。性能方面，DeepSeekV4Pro综合表现已比肩行业顶级闭源大模型，其中Agent与编程能力位居开源第一梯队，世界知识储备领先同类产品，可全面支撑编程开发、工具调用、数学推理等高阶复杂任务。价格端具备显著竞争优势，据DevTk.AI，V4-Pro调用价格显著优于同级别ClaudeSonnet4.6；V4-Flash主打高吞吐场景，性价比优势更为突出，显著降低了企业级AI应用的落地成本与门槛。
寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、海光信息等厂商相继完成DeepSeek-V4系列模型的部署。
寒武纪依托自研算子库对模型核心模块专项加速，深度优化热点算子并在vLLM框架中全面支持混合并行技术，充分释放硬件底层算力；摩尔线程在旗舰级MTTS5000GPU上完成全链路工程化适配，其原生支持FP8的硬件架构可高效匹配模型“FP4+FP8”混合精度策略，相比BF16/FP16传统精度降低50%显存带宽压力，形成差异化优势；沐曦联合FlagOS与KernelSwift智能算子迁移系统完成Day0适配，通过核心算子优化实现国产芯片端平均3.4倍推理加速，大幅缩短模型适配周期；海光依托自研DTK异构计算平台与集成超2000个算子的DAS软件系统，对模型实现全栈深度调优，达成业界领先的计算效率。
投资建议：DeepSeekV4模型实现超长上下文、推理及Agent能力全面升级，叠加CSA/HCA混合注意力架构带来显著成本与性能优势，同时华为昇腾、寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、海光信息等国产算力厂商完成快速适配，芯模协同生态持续完善，有望带动AI大模型及国产算力产业链需求加速释放。建议关注国产AI芯片产业链的投资机会。
风险提示：1）技术迭代不及预期风险；2）商业化落地放缓风险；3）行业竞争加剧风险。